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消费高,政府赤字,借钱太多,储蓄太少。

时间:2018-11-28 15:30 作者:admin 点击:

  美国贸易赤字长期存在的另一个结构性原因,是美元独一无二的国际储备货币地位。
 
  上世纪60年代,时任法国财政部长、后来的法国总统和“欧盟宪法之父”德斯坦就指出,美元霸主地位使美国享有“过度的特权”(exorbitant privilege),仅靠发行纸币就可以购买全球商品。
 
  其他国家如果贸易赤字持续,很容易爆发国际收支危机,可是美元的霸主地位使其能够不受资本流动的制约,因为“印钱”就能提供进口融资。所以美国税收不够花,就发国债,美国市场有限,就卖给全球投资者。
 
  2017年年末,公众持有的美国国债达到12.3万亿美元,超过美国GDP的60%,其中超过一半(6.3万亿美元)都是由外国投资者所持有。外国持有的美国国债量在美国贸易赤字扩大的过程中持续上升。
 
  特朗普治下,美国贸易赤字还将继续扩大。
 
  特朗普上台以后,采取扩张性财政政策,一边减税,一边增加政府支出。
 
  根据美国国会预算办公室估计,未来10年联邦财政赤字很可能从GDP的3%进一步升至5%。居民减税幅度不大,且将于2025年年底自动失效,对居民储蓄率的提振作用有限。
 
  根据NX≡S-I(国民收入的恒等式),美国的贸易赤字将跟随财政赤字上升。IMF预测2020年美国经常账户赤字将占GDP的3.6%,比2017年提高1.2个百分点,2021~2023年经常账户赤字仍持续超过GDP的3%。扣除对外投资净收益(相当于GDP的0.5%)后,贸易赤字比经常账户赤字还要大。